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2023年，投資 A 股和香港股票哪個更好?

每到歲末年終，各家金融機構的年度發展策略研究總是自己備受世界矚目，而在2023年的策略中，有一個企業市場被很多國家機構進行點名看好，那就是：港股。券商系統供應商對於我們明年的港股，機構公司紛紛用“日出東方，港股更紅”“驟雨初晴，東方破曉”等來形容。

那么我們今天來看一下，站在現在這個時間點上來看一下明年港股的發展情況?

港股經曆"曆史熊市"

回顧中國過去我們兩年，港股市場無論是從回調深度看還是從調整時間長度方面來看，都可以通過稱為“曆史不同級別的熊市”。港股即時串流報價先從回調深度看，也就是回撤幅度，港股公司恒生綜合指數自2021年2月達到31183.36高點後便一路回撤，直到2022年10月達到14597.31點低點。如果以其間存在最高點和最低點進行計算，最大回撤幅度達52.75%。

還有撤退的時間，停機時間。就月度跌幅而言，恒生指數在2020年1月至2022年11月期間下跌了14個月，最糟糕的月份是2022年10月，跌幅為14.73% 。此外，恒生指數在過去兩年(2021年6月至9月及2022年7月至10月)連續四個月下跌。(來源: Wind，2020.01.02-2022.11.30)

為什么港股連續兩年下跌?以下三個因素或許可以幫助我們回答:第一個因素是中國經濟動力減弱，反複疫情和房地產壓力的影響不容忽視;第二個因素是美債利率上行。美聯儲多輪加息導致流動性緊張，以境外投資者為主要投資者的港股市場估值受到較大壓力。第三個因素是政策監管的不確定性，中美脫鉤和地緣政治沖突，包括2021年的互聯網監管和反壟斷行動，港股教育行業的“雙降”，房債“三條紅線”的實施，2021年底美國證監會敲定的《外國公司問責法》修正案，美國商務部多次將中國企業列入“實體名單”，中國股市面臨退市危機。在上述因素的壓力下，近兩年港股一直表現不佳。

港股逐漸回落

業內對2023年港股表現持樂觀態度，主要原因是這三個因素在逐漸寬松。首先，2023年國內經濟複蘇的勢頭有望增強。近日，中央經濟工作會議對明年經濟工作作出一系列部署，旨在提振經濟，恢複信心。對於2023年中國的GDP增速，國際投行都給出了5%以上的目標預測。例如，某機構發布的最新報告“V型複蘇”稱，鑒於重開速度加快，我們預計明年3月開始好轉(比之前的基本假設提前約兩個月)，更早、更強勁的複蘇將使2023年中國GDP增速升至高於預期的5.4%。(參考消息來源:第一財經，2022年12月19日)

海外通脹壓力緩解，美聯儲加息周期可以進入到了尾聲。繼10月美國國內通脹問題出現“見頂”跡象後，11月通脹以及數據超預期回落，進一步確認了通脹拐點研究已經沒有到來。市場發展目前我國預計未來美聯儲2023年的通脹中樞或在2.9%左右。(參考文獻來源：國泰君安，2022.12.19)

平台經濟監管放松，海外和政策監管的不確定性正在消退。經過持續回調後，香港股市的風險溢價達到曆史最高水平。在這種背景下，業內人士看好港股，並認為港股在2023年後負面走勢有望迎來曙光，中途可能會有挫折，但回調幅度有限，建議投資者能夠見底增倉。